為何股價如此落後 (王雅媛 10-11-2009)

IPE集團（0929）主要業務為製造及銷售應用於硬盤驅動器（「HDD」）、液壓設備、汽車零件之精密金屬零件。硬盤驅動器佔了營業額66%，而液壓設備及汽車零件各佔剩下來的一半。自2003年度開始，公司年年有錢賺，年年有增長，在2003、2004、2005、2006、2007年度，集團的營業額分別為2.08億元、2.82億元、4.06億元、5.82億元、7.9億元，而盈利分別為4,240萬元、5,068萬元、6,440萬元、1.06億元，業務及盈利都均呈現顯著增長。但是一個金融海嘯令到公司於2008年盈利第一次同比出現倒退。而2009年上半年公司盈利更出現虧損，蝕了兩千四百多萬。 現在集團所生產的金屬零件下游產品，如硬盤及汽車都是這一年反彈得最厲害的。於09年半年業績中，集團亦表示硬盤驅動器及汽車零件已經於第二季開始大幅反彈，因此集團下半年業務是有機會大幅改善的。公司現市值為3.8億港元，不期望集團盈利可以馬上返回至07年度最高水平，只要集團09年下半年盈利能夠返回06年水平，賺3千多萬，公司市盈率都只有六倍左右。 財政狀況成憂 集團的09年中期報告是9月中出來的，如果公司真的如我所說那麼有價值，我認為經過了兩個多月，應該已經反映出來了。而股價一直沒有反映，我認為應該跟它的財政狀況有關。 現在IPE集團手上只有5千多萬現金，而銀行負債達4億多元。 2億多是一年內要償還的，而１億多是明年要償還的。在經營現金流入不足，而負債又到期的情況下，集團可以說是屋漏偏逢連夜雨。另外，加上集團主要經營地區為早前政局不穩的泰國，因此這個股價是反映市場根本買都不敢買它。不過對於這種高風險、潛在高回報的股票，Victoria認為最好的方法便是親自跟管理層見一次面，去了解它們真正的狀況。而Victoria亦在附諸實行中，有什麼消息再告訴大家。