從事食品、飲料及日化產品的包裝產品生產商中糧包裝今天舉行投資者推介會，據初步招股文件，中糧包裝計劃發行2億新股，招股價3.85至5.39元，集資最多10.78億元；該股擬11月2日至5日公開招股，16日主板掛牌；保薦人為中銀國際及中金。
中糧包裝擬引入華潤集團、由加多寶控股有限公司董事Chan Hung To持有的Legal Profit Limited，及建銀國際作為基礎投資者，合共認購3,300萬股股份；加多寶為中糧包裝主要客戶之一的王老吉生產商。
中糧集團董事長兼中糧包裝非報行董事寧高寧於投資者推介會後表示，分柝中糧包裝上市，將更有利該公司的業務發展。
據消息稱，中糧包裝集資所得款項中約43%用於建設武漢廠房，生產金屬及塑膠包裝產品；約33%用於擴充現有生產設施，以及約6.3%用於償還部份銀行貸款。此外，寧高寧透露，中糧集團正考慮將旗下即食麵業務五穀道場注入中國食品(00506-HK)，但未有透露更多詳情。
2009年10月28日 星期三
[新股分析] 格菱控股有限公司(01318)
格菱控股(01318)好/淡分析
利好— 現時，公司生產的擴展受熱面省煤器之全球市場佔有率約莫37.5%，而內地的市場佔有率更加達到66%，是一家領先的熱交換產品供應商；— 國內五大電力商將要是其風電塔筒產品的客戶，證明其風電產品具備頗佳的質量；— 公司主要產銷用為提高燃煤發電廠及工業發電廠主鍋爐效率(可節省燃料5%)的省煤器、工業餘熱回收產品(包括餘熱鍋爐)、船用設備與鍋爐組件，同時製作相應的解決方案及提供相關的維修服務，旗下餘熱回收產品能夠把燃氣發電廠、水泥廠、煉焦廠及煉油廠裡面產生的餘熱回收再用，從而提高能源效率，因此，股份符合環保原則；— 公司銳意進入餘熱發電及風電設備等替代能源的業務範疇，旗下位於新疆的餘熱發電廠已於今年7月開始發電，另一方面，預期屬下製造風力發電塔筒的合資企業－通遼格林將於今年年底開始營運，顯然，股份也同時具有清潔能源的投資主題；— 2006至2008年純利分別是3,559.7萬元人民幣、3,158.9萬元人民幣及6,005.5萬元人民幣，預測今年全年純利不少於9,500萬元人民幣，猛增超過58%；— 一直以來，人類過於依賴石油、並不珍惜地球資源、大量浪費物資、肆意砍伐樹木、直接排放污物、胡亂焚燒塑膠、……等短視行為，導致全球氣候急速暖化、天氣惡劣的程度每況愈下，人類最終自食惡果，最終讓世界各國人民意識到環保的重要性及迫切性，而壓低許多生產過程當中的碳生產率能夠提升生產效率，節能減排可視為生產力，預期本世紀必然是低碳經濟的年代，有利公司的業務發展；— 最近，國家工信部節能與綜合利用司副司長高東升強調，要把低碳綠色工業的發展納入國家及工業發展的規劃裡頭；— 是次集資金額當中49%用以增加產能及建設餘熱發電項目、大約12%用於通遼格林的風力發電塔筒業務、19%用到牌照及技術收購、餘下的20%用來擴大全球銷售網絡；— 是次公售3億股股份(3億股/2,000股 = 15萬手)，不排除股份掛牌上市以後的貨源歸邊導致股份短期價格上升的可能性；
利淡— 是次公售的15萬手股份的流動性實在偏低；— 中央政府現正著手整頓國內八大產能過剩的行業(鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、電解鋁、風電設備及船舶)；— 鋼鐵是主要的原材料，佔到總體原材料成本的75%，國際商品價格持續走高及波動必定不利其業績；— 截至2009年底為止預測全年純利將不少於9,500萬元人民幣，相當於招股區間預測市盈率介於17.22-26.11倍，並不便宜。就算參看來年的預測市盈率將要介於9.5-14.5倍，仍然撿不到很大的便宜，假使最終以上限定價的話，作價可謂偏高；
財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)
Ø 流動比率：1.32→1.38→1.40Ø 速動比率：1.21→1.34→1.25註：公司擁有充足的短期變現能力。
Ø 長期債項/股東權益：-.--%→-.--%→-.--%Ø 總債項/股東權益：17.89%→36.37%→16.02%Ø 總債項/資本運用：17.89%→36.37%→15.36%註：不錯的低債負狀況。
Ø 股東權益回報率：63.69%→38.30%→13.22%Ø 資本運用回報率：63.69%→38.30%→12.67%Ø 總資產回報率：20.62%→12.74%→7.35%註：關注近年來回報率持續走低的情況。
Ø 經營利潤率：21.69%→15.79%→16.71%Ø 稅前利潤率：21.69%→15.79%→16.71%Ø 邊際利潤率：18.75%→13.63%→13.93%註：雖然利潤率談不上非常豐厚，可是這已然不錯吧！
Ø 存貨週轉率：13.93→33.46→8.69
利好— 現時，公司生產的擴展受熱面省煤器之全球市場佔有率約莫37.5%，而內地的市場佔有率更加達到66%，是一家領先的熱交換產品供應商；— 國內五大電力商將要是其風電塔筒產品的客戶，證明其風電產品具備頗佳的質量；— 公司主要產銷用為提高燃煤發電廠及工業發電廠主鍋爐效率(可節省燃料5%)的省煤器、工業餘熱回收產品(包括餘熱鍋爐)、船用設備與鍋爐組件，同時製作相應的解決方案及提供相關的維修服務，旗下餘熱回收產品能夠把燃氣發電廠、水泥廠、煉焦廠及煉油廠裡面產生的餘熱回收再用，從而提高能源效率，因此，股份符合環保原則；— 公司銳意進入餘熱發電及風電設備等替代能源的業務範疇，旗下位於新疆的餘熱發電廠已於今年7月開始發電，另一方面，預期屬下製造風力發電塔筒的合資企業－通遼格林將於今年年底開始營運，顯然，股份也同時具有清潔能源的投資主題；— 2006至2008年純利分別是3,559.7萬元人民幣、3,158.9萬元人民幣及6,005.5萬元人民幣，預測今年全年純利不少於9,500萬元人民幣，猛增超過58%；— 一直以來，人類過於依賴石油、並不珍惜地球資源、大量浪費物資、肆意砍伐樹木、直接排放污物、胡亂焚燒塑膠、……等短視行為，導致全球氣候急速暖化、天氣惡劣的程度每況愈下，人類最終自食惡果，最終讓世界各國人民意識到環保的重要性及迫切性，而壓低許多生產過程當中的碳生產率能夠提升生產效率，節能減排可視為生產力，預期本世紀必然是低碳經濟的年代，有利公司的業務發展；— 最近，國家工信部節能與綜合利用司副司長高東升強調，要把低碳綠色工業的發展納入國家及工業發展的規劃裡頭；— 是次集資金額當中49%用以增加產能及建設餘熱發電項目、大約12%用於通遼格林的風力發電塔筒業務、19%用到牌照及技術收購、餘下的20%用來擴大全球銷售網絡；— 是次公售3億股股份(3億股/2,000股 = 15萬手)，不排除股份掛牌上市以後的貨源歸邊導致股份短期價格上升的可能性；
利淡— 是次公售的15萬手股份的流動性實在偏低；— 中央政府現正著手整頓國內八大產能過剩的行業(鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、電解鋁、風電設備及船舶)；— 鋼鐵是主要的原材料，佔到總體原材料成本的75%，國際商品價格持續走高及波動必定不利其業績；— 截至2009年底為止預測全年純利將不少於9,500萬元人民幣，相當於招股區間預測市盈率介於17.22-26.11倍，並不便宜。就算參看來年的預測市盈率將要介於9.5-14.5倍，仍然撿不到很大的便宜，假使最終以上限定價的話，作價可謂偏高；
財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)
Ø 流動比率：1.32→1.38→1.40Ø 速動比率：1.21→1.34→1.25註：公司擁有充足的短期變現能力。
Ø 長期債項/股東權益：-.--%→-.--%→-.--%Ø 總債項/股東權益：17.89%→36.37%→16.02%Ø 總債項/資本運用：17.89%→36.37%→15.36%註：不錯的低債負狀況。
Ø 股東權益回報率：63.69%→38.30%→13.22%Ø 資本運用回報率：63.69%→38.30%→12.67%Ø 總資產回報率：20.62%→12.74%→7.35%註：關注近年來回報率持續走低的情況。
Ø 經營利潤率：21.69%→15.79%→16.71%Ø 稅前利潤率：21.69%→15.79%→16.71%Ø 邊際利潤率：18.75%→13.63%→13.93%註：雖然利潤率談不上非常豐厚，可是這已然不錯吧！
Ø 存貨週轉率：13.93→33.46→8.69
航空股將成夕陽股？ (曾淵滄 29-10-2009)
過去兩天的調整，速度與幅度皆令人有措手不及的感覺，恒指由今年歷史新高急挫 828點，回至 22000點以下。上一回恒指向上破 21000點時，李兆基高調地宣佈賣掉 10%股票，最近一回恒指往上破 22000點時，卻沒聽到李兆基宣佈減持。是向上升得太快，使到四叔不捨得賣？也因為四叔沒宣佈在恒指 22000點時沽貨，不少人於是估計恒指可以直衝 23000點才出現調整，卻想不到調整提早到來。幸好，昨日內地股市總算站穩，上證綜合指數依然在 3000點之上。這一回的調整，「退市」警號只是理由之一，我認為更大的理由是美元轉強。現在，美元的強弱與股市升跌已經結成一個很強的反向關係，美元弱、股市升；美元強，股市跌。港元與美元掛鈎，因此現在也變成買股票與買外滙成了共進退的投資。過去幾天，美元滙率的確轉強，結果帶來了這場意想不到、早來的調整，大家不妨多多留意美元滙率的走勢，聽一聽外滙專家的評論。南方航空 ( 1055) 董事長司獻民在北京的一個行業大會上公開說，提高中國全國的高鐵網絡將嚴重打擊航空業，他希望政府能提供減稅的優惠以協助航空公司減機票票價來與高鐵競爭。時速 300公里的高鐵的確是航空業的噩夢，現在的機場越建越遠，由機場至市區要用好一段時間，又得提早一小時到達機場，下飛機還得等行李，將來 1000公里之內的路程，恐怕已沒有多少人想乘飛機，航空股會不會成為夕陽股？香港旅遊發展局公佈今年首 9個月的旅客數字，同比去年首 9個月，旅客訪港總數下降 2.8%，但是內地旅客增長 3%，來自歐美西方國家的旅客下降幅度不小，達 9.2%。內地旅客訪港，以購物為主要目的，而尖沙嘴的海港城則是內地旅客最熱門的購物地點，昨日，藍籌地產股全線下跌，獨擁有海港城的九龍倉 ( 004) 逆市上升，是巧合嗎？交通銀行 ( 3328) 公佈今年第 3季業績，純利按年輕微上升，但淨手續費及佣金收入則大幅增加，這是交行向滙豐控股 ( 005) 學習的成果。
卡姆丹克（００７１２）超購１２倍，一手中籤３０％
卡姆丹克太陽能（００７１２）宣布公開發售結果，以招股價的下限２﹒１元定價，預計集資淨額約４﹒６６６億元，一手中籤率為２９﹒９９％，認購９手（１８０００股）可穩取一手。 卡姆丹克表示，公開發售獲７８０１份有效申請，合共認購約３﹒２７３億股，錄得超額認購約１２﹒０９倍。而國際配售亦錄得適度超額認購。 該股將於明日（３０日）開始買賣，每手買賣單位為２０００股。（
恒大（０３３３３）超購４６倍，以中間價３﹒５元定價
《傳聞》市場消息指出，恆大（０３３３３）招股反應熱烈，超購４６倍，散戶認購人數高達７﹒７萬人。據悉，有關方面希望股價在掛牌初期有一定上升空間，決定以中間價３﹒５元定價。該股招股範圍３至４元。
2009年10月27日 星期二
《傳聞》明發公開認購僅四成認購率，禹洲下限２﹒７元定價
《傳聞》卓越地產宣布暫時擱置上市計劃，新股潮迅速轉淡。市場消息透露，正進行招股的明發（００８４６）反應亦非常冷淡，公開認購暫錄四成認購率，但公司強烈否認會放棄上市計劃。 另外昨日傳出禹洲（０１６２８）可能百分百分派，但消息指公開發售應該會最少一人一手，但未必會百分百分派。據悉該股將以下限２﹒７元定價。 此外，卡姆丹克（００７１２）將於周五（３０日）上市，傳聞九手可中一手，一手中籤率三成。
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