新股低價招股大財團得利 ( 曾淵滄 2009 11 10)

深圳創業板開業至今，反應算是不錯，這導致香港一些創業板的股票也出現異動，有好幾隻創業板的股票股價升幅是排在前 20名。不過，大家要留意的是，每天也有不少創業板的股票股價排在跌幅榜的前 20名內，特別是那些仙價創業板股，股價在上升時，買入容易，在下跌時賣出難，這類股股價波幅大，可能會吸引一些炒波幅的人的興趣。2007年，四叔是亞洲股神，許多新股上市都找他撐腰，只要四叔說他也入股，該股就會超額認購。近來，四叔好像對這些新股的興趣消失了，更積極地做回老本行──地產。當年，四叔說炒股比搞地產好賺；近日，卻在恒指每上升 1000點時減持 10%股份，四叔身家驚人， 10%的股份可能值好幾百億元。不過，四叔退，鄭裕彤與劉鑾雄則進，過去好一段日子，鄭裕彤已經相當低調，新世界發展 ( 017) 的事務也幾乎全交給鄭家純打理，自己抽身出來炒炒股，倒也不亦樂乎。劉鑾雄更不必說，無寶不落，眼光了得。最近兩隻新股金沙中國 ( 1928) 及民生銀行 ( 1988) 皆獲得劉鑾雄撐腰，金沙更進一步加上鄭裕彤。
金沙叫價較永利吸引
金沙實際上是從銀河娛樂 ( 027) 拆出來的，當年金沙與呂志和家族合作，以銀娛的招牌申請賭牌，成功後金沙想高速發展，呂志和則較保守，要一步一步來，大家對發展方向意見不合，只好拆檔。呂志和取銀娛，然後分拆一張副牌給金沙，結果金沙果然是澳博控股 ( 880) 之外第一家建成的新賭場，賺了大錢，之後就投下巨資在填海地建威尼斯人賭場、在新加坡建賭場。金沙發展速度快，負債自然高，一場金融海嘯打過來，幾乎沉沒。在負債纍纍的情況下上市，叫價就不可能太高，比永利澳門 ( 1128) 吸引，這也是為甚麼劉鑾雄、鄭裕彤會有興趣入股。不過，這一次金沙招股集資所得， 32% (即約 6億股) 是母公司賣出來的舊股，母公司本身也負債纍纍，因此，興建一半停工的澳門威尼斯賭場的擴建工程，相信也不會有多大的進程，繼續半天吊。這一次金沙上市與不久前恒大地產 ( 3333) 上市類似，恒大負債高、缺錢，只好賤賣，結果又是鄭裕彤這些財團得利，低價承購。

美國大炒家有恃無恐 (曾淵滄 02-11-2009)

10月 29日，美國宣佈今年第 3季經濟增長恢復正數，這是連續 4季負增長後的第一次，意味着美國經濟開始真正復蘇了。可是，美股上升一日之後，第二日就下跌了，有人擔心經濟復蘇，美國政府會提早退市，也有人擔心經濟仍未真正復蘇。其實真正的理由是炒家過多。大量炒家以極高的槓桿比例炒作，因此一有風吹草動，都不得不止蝕斬倉，斬倉盤湧現。炒家是股市如此急升急跌的最大動力。炒家是誰？是美國的金融企業。去年金融海嘯發生時，美國政府將大額款項借給這些金融企業，因為這些金融企業一旦全部破產倒閉，後果將不可收拾，全球將進入大蕭條。一家雷曼兄弟破產，已經搞出一個金融海嘯，如果花旗銀行、 AIG、高盛也破產，那可不只是大海嘯了，而是火星撞地球。美國金融企業的高層管理人員，特別是投資銀行，一向是全球最高收入的打工皇帝，他們的收入之所以高，是因為過去能為公司賺很多錢，分很多花紅。由於美國政府以公帑來支持這些金融企業，於是，去年美國政府就與這些金融企業管理層約法三章：他們要向政府借錢，就不能再像過去那樣分紅。為了活命，那群金融企業的管理層只好接受這個條件。但是，他們怎麼甘心不分花紅？為了分花紅，他們第一件要做的事就是賭，賭得更兇更狠。賭贏了，把錢還給美國政府，還了錢，美國政府就不能再控制他們分紅了。賭輸了也不怕，他們已經看穿美國政府的底牌：這些金融企業都是大到不可倒閉的規模，輸了錢，美國政府只好再借多一些錢給他們再賭下去。豪賭之下，開大開小都會是突然而來，短期走勢的波動會是很激烈的。過去半年，我多次推介給喜歡投機的讀者，同時持有一手 Call一手 Put的戰術應該有效。當然，不論 Put Call，不好太貪心，有賺就跑。越秀投資 ( 123) 改組後股價急升，其他綜合性企業就想學，華潤創業 ( 291) 看來會是另一隻改組概念股。將來的華創會成為純內需股，專攻啤酒與零售。除了華創之外，上海實業 ( 363) 、北京控股 ( 392) 及中信泰富 ( 267) 都會進行類似的改組。

航空股將成夕陽股？ (曾淵滄 29-10-2009)

過去兩天的調整，速度與幅度皆令人有措手不及的感覺，恒指由今年歷史新高急挫 828點，回至 22000點以下。上一回恒指向上破 21000點時，李兆基高調地宣佈賣掉 10%股票，最近一回恒指往上破 22000點時，卻沒聽到李兆基宣佈減持。是向上升得太快，使到四叔不捨得賣？也因為四叔沒宣佈在恒指 22000點時沽貨，不少人於是估計恒指可以直衝 23000點才出現調整，卻想不到調整提早到來。幸好，昨日內地股市總算站穩，上證綜合指數依然在 3000點之上。這一回的調整，「退市」警號只是理由之一，我認為更大的理由是美元轉強。現在，美元的強弱與股市升跌已經結成一個很強的反向關係，美元弱、股市升；美元強，股市跌。港元與美元掛鈎，因此現在也變成買股票與買外滙成了共進退的投資。過去幾天，美元滙率的確轉強，結果帶來了這場意想不到、早來的調整，大家不妨多多留意美元滙率的走勢，聽一聽外滙專家的評論。南方航空 ( 1055) 董事長司獻民在北京的一個行業大會上公開說，提高中國全國的高鐵網絡將嚴重打擊航空業，他希望政府能提供減稅的優惠以協助航空公司減機票票價來與高鐵競爭。時速 300公里的高鐵的確是航空業的噩夢，現在的機場越建越遠，由機場至市區要用好一段時間，又得提早一小時到達機場，下飛機還得等行李，將來 1000公里之內的路程，恐怕已沒有多少人想乘飛機，航空股會不會成為夕陽股？香港旅遊發展局公佈今年首 9個月的旅客數字，同比去年首 9個月，旅客訪港總數下降 2.8%，但是內地旅客增長 3%，來自歐美西方國家的旅客下降幅度不小，達 9.2%。內地旅客訪港，以購物為主要目的，而尖沙嘴的海港城則是內地旅客最熱門的購物地點，昨日，藍籌地產股全線下跌，獨擁有海港城的九龍倉 ( 004) 逆市上升，是巧合嗎？交通銀行 ( 3328) 公佈今年第 3季業績，純利按年輕微上升，但淨手續費及佣金收入則大幅增加，這是交行向滙豐控股 ( 005) 學習的成果。

港府不敢打壓樓市 (曾淵滄 27-10-2009)

恒指上周五上升 379點，收報 22589點，再創金融海　後的新高點，但是，不少本地藍籌地產股股價卻逆市下跌，其中，剛剛憑天匯創出呎價 7萬元天價的恒基地產 ( 012) 竟然逆市下跌 3.49%，若非一眾內銀股股價皆有大幅度的升幅，恒指如何上升？本地藍籌地產股何以會逆市下跌？上周五金管局發新指引，要求銀行收緊豪宅按揭貸款，同一日發展局說要活化居屋政策，通過改變補地價的政策，讓更多居屋可以進入市場轉售，增加供應；再加上數名房委會委員要求復建居屋，這還包括特首身邊紅人、行政會成員張炳良……以上有關政府出手壓抑樓價的新聞一齊出現，使到投資者對地產股的前途出現疑慮。不過，我從特首辦心戰室的角度出發，如果傳媒能從「慳電膽」事件的炒作轉移到樓價的討論，那是成功的為「慳電膽」事件降溫。反正，樓價之事，爭論者必多，有人希望樓價升，有人希望樓價跌，只要話題升溫，大量討論必隨之而來。趁地產股跌執平貨

我不相信香港特區政府會真正採取甚麼步驟為樓市降溫，當年董特首的「八萬五」最終使到自己下台，曾特首不會看不到這個教訓。目前連中央政府都只靠財經官員偶爾出出口術為內地樓市降溫而沒有任何實際行動，仍由樓市狂炒，空置率大升而不理。為甚麼？因為中央政府明白，目前西方國家的經濟形勢依然險峻，出口壓力依然大，只有通過刺激內需來「保八」，而刺激內需就要使到大量有樓之士心理上感到自己比以前富有，從而更捨得花錢。連中央政府都不願意打壓樓市，難道香港特區政府吃了豹子膽與中央對着幹，打壓樓市？因此，逆市下跌的本地地產股正提供一個低吸的機會。我曾經稱讚寶龍地產 ( 1238) 的主席許健康是最有良心的新上市企業的主席，可惜寶龍大減價上市後，股價依然跌破招股價，但是我相信商場的投資是長期的，因此我在上周五決定入市買了一些寶龍股票當長期投資的對象。