美國大炒家有恃無恐 (曾淵滄 02-11-2009)

10月 29日，美國宣佈今年第 3季經濟增長恢復正數，這是連續 4季負增長後的第一次，意味着美國經濟開始真正復蘇了。可是，美股上升一日之後，第二日就下跌了，有人擔心經濟復蘇，美國政府會提早退市，也有人擔心經濟仍未真正復蘇。其實真正的理由是炒家過多。大量炒家以極高的槓桿比例炒作，因此一有風吹草動，都不得不止蝕斬倉，斬倉盤湧現。炒家是股市如此急升急跌的最大動力。炒家是誰？是美國的金融企業。去年金融海嘯發生時，美國政府將大額款項借給這些金融企業，因為這些金融企業一旦全部破產倒閉，後果將不可收拾，全球將進入大蕭條。一家雷曼兄弟破產，已經搞出一個金融海嘯，如果花旗銀行、 AIG、高盛也破產，那可不只是大海嘯了，而是火星撞地球。美國金融企業的高層管理人員，特別是投資銀行，一向是全球最高收入的打工皇帝，他們的收入之所以高，是因為過去能為公司賺很多錢，分很多花紅。由於美國政府以公帑來支持這些金融企業，於是，去年美國政府就與這些金融企業管理層約法三章：他們要向政府借錢，就不能再像過去那樣分紅。為了活命，那群金融企業的管理層只好接受這個條件。但是，他們怎麼甘心不分花紅？為了分花紅，他們第一件要做的事就是賭，賭得更兇更狠。賭贏了，把錢還給美國政府，還了錢，美國政府就不能再控制他們分紅了。賭輸了也不怕，他們已經看穿美國政府的底牌：這些金融企業都是大到不可倒閉的規模，輸了錢，美國政府只好再借多一些錢給他們再賭下去。豪賭之下，開大開小都會是突然而來，短期走勢的波動會是很激烈的。過去半年，我多次推介給喜歡投機的讀者，同時持有一手 Call一手 Put的戰術應該有效。當然，不論 Put Call，不好太貪心，有賺就跑。越秀投資 ( 123) 改組後股價急升，其他綜合性企業就想學，華潤創業 ( 291) 看來會是另一隻改組概念股。將來的華創會成為純內需股，專攻啤酒與零售。除了華創之外，上海實業 ( 363) 、北京控股 ( 392) 及中信泰富 ( 267) 都會進行類似的改組。

老翻華納，股東夠辣 (胡孟青 02-11-2009)

天公造美，連美國的經濟數據都出奇地「生性」，令市場瞬間化悲憤為力量，極積支持內地創業板呢個金融「富貴門」。此門一開，頓時有８６人擠身億萬富豪行列，當中更有五人身家超過１０億元。　　其實這個數只係非常保守的估計，還未計及首日瘋狂的升幅，全部２８隻首日都漲停﹗當中有２０隻市盈率超過一百倍，認真心血少啲都嚇餐死。　　早前同大家分析過的做心臟通波仔個波仔的樂普醫療（深：３００００３），咁有明星相梗係爆升１﹒８倍，不過真係有明星撐場的華誼兄弟（深：３０００２７），開市即升１２２％，其後升兩倍有多，市盈率３１０倍，好有可能係最球最貴的股分。　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊星光家族＊　　叫得兄弟的公司，總教人有點戒心，雷曼兩兄弟千年道行一朝喪。華誼兄弟貴為中國「華納兄弟」的翻版，喺極度重視名人效應的中國市場果然非常受落，比Ａ股６１２４點高位時的６０倍ＰＥ高五個「開」都唔嫌貴，最開心的當然係背後的「星光家族」。　　大股東王忠軍及王忠磊兩兄弟合共持有４５﹒８７％股權，即時躍身成為億萬富豪，以發行價２８﹒５８元計，能夠成功上市已穩袋１４億元，若以首日成８０元以上計，則相當於３６億元，暴發戶就係咁解。　　到底呢對兄弟加埋一眾名星股東︰馮小剛（２﹒２９％）、電視劇導演張紀中（１﹒７１％）、黃曉明（１﹒４３％）、孫曉璐（２﹒８５％）、李冰冰（０﹒２８％）、張涵予（０﹒２８％）及阿里巴巴馬雲（１０﹒９７％）、江南春（４﹒６８％）及泰山會的魯偉鼎（４﹒６８％），能否發展成為真正的中國「華納兄弟」﹐就要睇下業績。　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊中萊塢＊　　中國市場大，去年全國電影產量１４０部，當中好似華誼兄弟的民營製作就佔６８％，亦佔全年票房８０％，華誼的市佔率（１５﹒５７％）謹次於國家隊中影集團的１６﹒９７％。　　不過亦係因為初起步，０６－０８年經營現金流皆處於負數，到今年上半年才稍見正數，頭半年轉虧為盈。由於公司的資金流極度受制於電影票房，風險也相對高。唔同地產發展商，樓起好咗即使唔好價，可以捱下等好市時再賣，電影的時間值耗損有如窩輪，唔收得就係唔收得，再放映長啲時間都無用。華誼年產量只得六套更令人擔心，是但有一兩套虧大本的話怎辦？公司年產６００集影視製作能否頂得住？　　不過市場自有一番解釋，點解佢值３００倍ＰＥ。據講佢地諗住搞個「中萊塢」，拍戲之餘又有戲院甚至起主題公園﹗唔係無可能，不過若然佢地可以製作出有如「喜羊羊」咁成功的產品先再講。

一人一电脑概念 (王雅媛 02-11-2009)

上個週末，我去了台北一趟。台北除了小吃吸引外，電視節目也是非常不錯的。這次看電視節目，發現竟然有很多純粹講股票的節目。講解股票倒不是新鮮事，香港和內地都有。主要的形式有一位主持人加一位嘉賓，嘉賓可能是某某公司的分析員。有時會有觀眾打電話來參與，分析員便會以基本因素、宏觀面或者技術面來回答。但是台灣的這類講股節目，就一位所謂的顧問手裡拿著一幅股價圖表，在圖表上圈圈點點。口中念念有詞的是：你看我叫你在這個位置買，你跟我買，你就賺錢……今天大家很幸運，能夠在這個時間這個頻道看到我的節目，跟我一起發達……下一隻爆升的股票是什麼，觀眾朋友請你打電話上來，我就告訴你。沒想到，財經節目可以做得跟電視導購一樣。接著我轉換了三個頻道，連續三個都是這類節目，結果推論是，這類節目在台灣應該真的有市場吧。這樣的投資者教育，是看看熱鬧就好了。 繼續看電視，看到很多新聞是關於台灣電子產業的。電子在台灣是大產業，電子股在台股中也佔有六至七成的比重。很多新聞說到netbook好賣，出貨量預期樂觀，這讓我想到了港股中的瀚宇博德（667）。 瀚宇博德生產用於筆記本電腦的雙面印刷電路板，在此領域佔全球市場超過40%份額，台灣五大筆記本電腦生產商都是其客戶。集團早前公佈了截至2009年9月30日止9個月業績，股東應佔溢利為四千一百萬美元，即是每股賺0.24港元，較2008年同期輕微倒退1.44%。 用09年9個月業績來算，集團現市盈率為6倍。不過大家不要忘記09年上半年它的生意是受金融海嘯影響的，因此第三季單季的盈利才可以反映真正的經營環境。集團上半年股東應佔溢利為二千萬美元，因此第三季是賺了二千一百萬美元的，即是每股賺0.12港元。如果未來一年全球的netbook真的那麼好賣，集團的生意應該只會有增無減。若明年集團每股賺0.48元，那麼它的市盈率就只有4倍。一間佔全球市場超過40%份額的龍頭，市盈率竟只有4倍，聽上去真的是不可思議，我想這一定是有原因的。可能是它的名聲不太好，或者經營作風不受認同。 但另一方面，電腦在我們生活中扮演越來越重要的角色。就像手機一樣，我想在不久的將來，很大機會出現一人一電腦的現象。而傳統的台式機較佔空間，我認為notebook甚至現在的netbook會是很好的替代品。如果這成為大趨勢，那對瀚宇博德是太有利了。只要市場願意給它多一點認同，市盈率做到6倍，這不算過份的要求，屆時它的股價已經可以升50%了。

中糧包裝(00906-HK)入場費5,444.39元，11月16日上市

從事食品、飲料及日化產品的包裝產品生產商中糧包裝公布上市詳情，公司計劃發行2億股，90%國際配售，10%公開發售；招股價介乎3.85至5.39元，集資最多10.78億元，以中位數4.62元計算，集資淨額約8.35億元。

集資所得款項，當中38.3%將用於建設中糧包裝(武漢)的生產設施，生產金屬和塑膠包裝容器；14.4%將用於擴建中糧包裝(成都)現有生產設施；18%將用於擴建旗下番禺美特包裝的現有生產設施；12%將用於更新改造現有生產設施廠房及設備；9.6%將用於償還部分銀行貸款，餘額將用作一般營運資金。中糧包裝由11月2至5日中午12時正接受公開認購，11月16日主板掛牌；保薦人中金及中銀國際；按每手1,000股計，入場費5,444.39元。據招股文件所述，中糧包裝預期截至2009年12月底止全年純利將不少於1.46億元(人民幣,下同)，招股價相當於2009年市盈率18.6至26倍，派息比率20%；該公司08年度全年純利9,246萬元，按年上升5.08%，營業額升22.27%至33.49億元；截至今年6月底止半年純利升13.83%至9,136萬元。此外，中糧包裝引入3位基礎投資者，當中華潤(集團)認購1,500萬股，中糧包裝最大客戶加多寶董事陳鴻道持有的Legal Profit Limited認購1,000萬股，以及建銀國際認購800萬股股份。

中國高精密(00591-HK)入場費4,848元，11月13日上市

以上潤品牌經營高精密工業自動化儀錶及鐘錶儀錶的中國高精密公布上市詳情，公司計劃發行2.5億股新股，90%國際配售，10%公開發售；招股價介乎3.5至4.8元，集資最多12億元，以中位數4.15元計算，集資淨額約9.52億元。

集資所得款項當中約6.49億元作建設生產新產品如執行儀錶、調節閥及PLC產品之用；約1.18億元作研發工作；約7,400萬元作網絡發展及銷售支援服務；約1,600萬元發展資訊系統；約9,500萬元作一般營運資金。
中國高精密由11月2日至5日中午12時正接受公開認購，11月13日主板掛牌；保薦人為新鴻基金融；按每手1,000股計，入場費4,848.43元。
據初步招股文件顯示，中國高精密預期截至2009年12月底止半年純利將不少於1億元(人民幣,下同)，派息比率15%；該公司截至09年6月底止年度純利2億元，按年倒退5.71%，營業額升3.18%至6.2億元。

[新股暗盤] 禹洲地產(01628-HK)暗盤價2.7元，與招股價持平

據輝立交易場資料顯示，下周一首日掛牌的禹洲地產暗盤收市價報2.7元，與招股價2.7元持平，成交額41萬元，最高及最低價分別為2.8元及2.6元。

中國福建物業開發商禹洲地產，公開發售部份超額認購1.88倍，國際配售獲悉數認購；該股以招股價下限2.7元定價，認購一手(1,000)的中籤比率為100%。
禹洲地產原計劃發行6億股新股，90%國際配售，10%公開發售；招股價介乎2.7至3.7元，11月2日主板掛牌，保薦人為摩根士丹利。

[新股消息] 恆大(03333-HK)擬中位3.5元定價

據市場消息透露，下周四掛牌上市的恆大地產將以招股價中位數3.5元定價，其公開發售部分錄得超額認購47倍，凍資310億元，而國際配售則超購11倍。

中國大型綜合住宅物業房地產開發商恆大地產原計劃發行16.15億股，38%為舊股，其餘為新股，90%國際配售，10%公開發售；招股價介乎3至4元，11月5日主板掛牌，保薦人為美銀美林及高盛。